Japans Notenbank überrascht die Finanzwelt mit einer historischen Kehrtwende: Nach 15 Jahren massiver ETF-Käufe beginnt die Bank of Japan (BoJ) nun mit dem systematischen Abbau ihres gigantischen Aktienportfolios. Der am 19. September 2025 angekündigte Verkauf von jährlich 330 Milliarden Yen (1,9 Milliarden Euro) an börsengehandelten Fonds markiert den Beginn eines beispiellosen Exits aus der unkonventionellen Geldpolitik. Für globale Investoren öffnet sich damit ein neues Kapitel in einer der wichtigsten Volkswirtschaften der Welt.
Von der Notmaßnahme zum Billionen-Portfolio
Was 2010 als temporäre Krisenintervention begann, entwickelte sich zum größten Aktienaufkaufprogramm einer Zentralbank weltweit. Die ursprüngliche Obergrenze von 450 Milliarden Yen wurde unter der „Abenomics“-Ära mehrfach angehoben und während der COVID-19-Pandemie drastisch erweitert. Im März 2020 verdoppelte die BoJ ihr jährliches ETF-Kaufziel auf atemberaubende 12 Billionen Yen.
Das Ergebnis dieser aggressiven Intervention: Die japanische Notenbank hält heute ETFs im Wert von rund 79,5 Billionen Yen (458 Milliarden Euro) – was etwa sieben Prozent der gesamten Marktkapitalisierung der Tokioter Börse entspricht. Bemerkenswert sind dabei die nicht realisierten Gewinne von schätzungsweise 43,8 Billionen Yen, die sich durch die Kursanstiege der letzten Jahre angesammelt haben.
Langsamer Exit statt Marktschock
Die Strategie der BoJ folgt einem klaren Prinzip: maximale Wirkung bei minimaler Marktverzerrung. Mit dem angekündigten Verkaufstempo würde es etwa ein Jahrhundert dauern, bis alle ETF-Bestände abgebaut wären – eine bewusst langsame Normalisierung, wie BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda betonte. Die Notenbank wird einen Treuhänder mit der Durchführung der Verkäufe beauftragen, sobald die operativen Vorbereitungen abgeschlossen sind. Diese behutsame Vorgehensweise soll destabilisierende Auswirkungen auf die Finanzmärkte vermeiden und den japanischen Aktienmarkt vor übermäßigen Schwankungen schützen.
Marktreaktion und Erholungspotenzial
Die unmittelbare Reaktion der Märkte fiel gemäßigt aus. Der Nikkei 225 gab nach der Ankündigung zunächst um 1,5 Prozent nach, konnte seine Verluste bis Handelsschluss jedoch auf etwa 0,5 Prozent begrenzen. Bereits am darauffolgenden Montag erholte sich der Index um mehr als ein Prozent.
Diese schnelle Stabilisierung signalisiert, dass Investoren den behutsamen Ansatz der Notenbank positiv bewerten. Der Yen gewann gegenüber dem Dollar an Wert und setzte seinen Aufwärtstrend nach der Ankündigung fort – ein Zeichen dafür, dass die Märkte die Normalisierung der japanischen Geldpolitik als Stärkung der Währung interpretieren.
Für langfristig orientierte Anleger könnte der schrittweise Rückzug der BoJ sogar Chancen eröffnen, da der Markt organischer und weniger von künstlichen Stützungsmaßnahmen abhängig wird.
Geldpolitische Signalwirkung und globale Bedeutung
Der ETF-Verkauf ist mehr als eine technische Anpassung – er symbolisiert einen Paradigmenwechsel in der japanischen Wirtschaftspolitik. Nach Jahren extremer geldpolitischer Lockerung strebt die BoJ nun eine Normalisierung an, während sie gleichzeitig den Leitzins vorerst bei 0,5 Prozent belässt.
Experten rechnen mit weiteren Zinserhöhungen: Laut Bloomberg-Umfragen erwarten mehr als ein Drittel der BoJ-Beobachter bereits im Oktober einen Anstieg der Kreditkosten. Fast 90 Prozent gehen davon aus, dass sich die Zinssätze bis Januar 2026 verändern werden.
Für globale Investoren bedeutet dieser Kurswechsel eine grundlegende Neubewertung des japanischen Marktes. Der langsame Rückzug der Notenbank könnte mittelfristig zu einer gesünderen Preisbildung führen und institutionellen Anlegern neue Positionierungsmöglichkeiten bieten.
Strategische Positionierung für Anleger
Der behutsame Ausstieg der BoJ aus ihrem ETF-Programm bietet durchaus Chancen für strategisch denkende Investoren. Die langsame Verkaufsgeschwindigkeit minimiert das Risiko von Marktschocks und gibt Anlegern Zeit, ihre Portfolios anzupassen. Gleichzeitig signalisiert der Schritt eine zunehmende Normalisierung des japanischen Marktes, was langfristig für mehr Stabilität und Vertrauen sorgen könnte.
Für aktive Marktteilnehmer lohnt ein genauer Blick auf die von der BoJ gehaltenen ETF-Strukturen. Mit dem wachsenden Angebot könnten sich interessante Einstiegsmöglichkeiten in den japanischen Markt ergeben – besonders in Sektoren, die von der strukturellen Transformation der japanischen Wirtschaft profitieren.
Japans transformative Finanzwende
Mit dem Verkauf ihrer ETF-Bestände leitet die Bank of Japan eine neue Ära ein. Der behutsame Ausstieg aus einem der umfangreichsten Marktinterventionsprogramme der Finanzgeschichte zeigt, wie Zentralbanken den Übergang von Krisenmaßnahmen zur Normalisierung gestalten können. Für Investoren weltweit bietet diese Transformation nicht nur wertvolle Lektionen, sondern auch konkrete Positionierungschancen in einem Markt, der sich langsam aber sicher von der Zentralbankdominanz löst.
businessinsider.de – Japan verkauft jetzt seine eigenen ETFs – im Wert von mehreren Milliarden Euro
handelsblatt.com – Japans Zentralbank kündigt den Verkauf von ETFs an – die Börse gibt nach
japantimes.co.jp – Bank of Japan to start unloading ETFs in surprise move that rattles market
bloomberg.com – BOJ Unveils ETF Sales Plan, Keeps Door Open for October Hike
